管理前沿

• 实控人同名、高管团队断裂带与家族企业创新

  董馨格;董盈厚;

  借助2008—2021年中国A股家族上市公司数据，整理匹配实际控制人姓名与企业名称，从声誉管理视角，研究家族企业和实际控制人同名对企业创新影响。研究发现，家族企业和实际控制人同名表现为声誉负担，显著抑制企业创新投入、数字技术和绿色创新；高管团队内部互动形成的认知断裂带，有助于促进同名家族企业创新，而高管团队社会类别断裂带无同等积极作用。机制研究表明，同名通过增加家族过度控制及其产生的声誉损失厌恶程度来抑制企业创新，高管团队认知断裂带在该中介机制中具有减轻企业声誉负担的调节作用。进一步研究发现，家族企业在创新失败、失败学习、融资、经营以及媒体报道上承受的声誉压力越大，同名越会抑制企业创新。研究结果揭示了同名引致的家族企业声誉负担抑制企业创新的内在逻辑，阐明了高管团队的组织设计与制度安排能够缓解同名声誉风险、激发家族企业创新活力的路径机制。

  2025年05期 v.38;No.152 1-17页 [查看摘要][在线阅读][下载 1460K]
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• 海外华商网络对中国跨国企业OFDI速度影响研究

  陈初昇;王易;吴宇歆;张岩松;

  在高水平对外开放背景下，如何更快地布局境外投资成为企业提升国际竞争力的重要战略议题。基于2008—2023年中国A股上市公司数据，实证研究海外华商网络对中国跨国企业OFDI速度的影响及其机理。研究发现，第一，海外华商网络显著促进中国跨国企业OFDI速度且对基于深度的OFDI速度促进作用更为显著。第二，机制检验发现，缩减心理距离是海外华商网络加快中国跨国企业OFDI速度的关键所在。股权国际化水平越高，海外华商网络对OFDI速度的正向影响就越强。进一步区分OFDI速度后，研究发现海外华商网络通过缩短心理距离提升基于广度和深度的OFDI速度。提升股权国际化水平则更有利于发挥海外华商网络对基于广度OFDI速度的促进作用。第三，异质性检验结果表明，当企业所在城市开放度较低或投资东道国为非邻国时，海外华商网络对OFDI速度的影响更加显著。

  2025年05期 v.38;No.152 18-31页 [查看摘要][在线阅读][下载 1435K]
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• ESG漂洗行为对财务柔性的影响研究

  吕怀立;高逸菲;刘诚芸;

  基于2009—2023年沪深A股5186家上市公司数据，深入分析ESG漂洗行为对企业财务柔性的影响及其传导机制。研究发现，ESG漂洗行为会抑制企业财务柔性，在使用工具变量法、倾向得分匹配法和Heckman两阶段模型等缓解内生性问题后，结论依然稳健。机制检验发现，企业ESG漂洗行为主要通过加强企业融资约束和减少企业耐心资本抑制企业财务柔性。进一步纳入地方环境规制强度与媒体关注度的分析显示，当企业处于环境规制更严格的地区或者遭到媒体更密切的关注时，企业的ESG漂洗行为能够得到显著遏制。鉴于此，提出监管层面应完善ESG信息披露统一标准、加大地方环境执法力度、建立有效的媒体监督机制，企业管理层面应建立健全企业内部ESG履责治理机制、主动加强与利益相关者的沟通，以减少对财务柔性的抑制，促进企业高质量发展。

  2025年05期 v.38;No.152 32-47页 [查看摘要][在线阅读][下载 1395K]
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• 共同机构投资者对企业漂绿同群效应的影响研究

  南晓莉;赵蕊;

  针对企业漂绿的同群扩散现象，利用2011—2023年A股上市公司数据，考察共同机构投资者网络中企业漂绿行为同群效应的存在性和影响机制。研究发现：（1）处于共同机构投资者网络中的企业，其漂绿行为存在同群效应；（2）机制分析表明，共同机构投资者通过信息传递渠道和影响企业绿色投资渠道进而影响持股网络中企业漂绿行为的同群效应；（3）异质性分析表明，共同机构投资者持股期限较长、高管环保意识较高的样本中，共同机构投资者网络中企业漂绿行为的同群效应在一定程度上被抑制；（4）经济后果分析表明，企业漂绿行为的同群效应有助于提升其短期市场绩效，但不能提升其长期绩效。研究结论丰富了企业漂绿和共同机构投资者的研究，为推动企业绿色治理提供了实证依据。

  2025年05期 v.38;No.152 48-60页 [查看摘要][在线阅读][下载 1488K]
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• 新时代新型高校智库高质量发展的价值取向、现实困境与优化路径

  任玥姗;高雪霞;宋伟;

  党的二十届三中全会强调“健全专家参与公共决策制度”，这一决策对我国新型高校智库的建设提出了更高要求。新时代，新型高校智库具有以智兴邦、以智资政、以智育才、以智践行的价值定位，发挥着满足强国建设战略需求、服务国家决策顶层设计、扩充现代化建设人力资源等作用。然而，新型高校智库建设在发展进程中依然存在着被学科建设裹挟、研究成果与“用户需求”供给落差较大、校库间关系悖论、数量泛化与质量式微等现实困境。鉴于此，坚守自由、独立、开放的战略定位，创新多学科交叉融合的学科间性共同体，健全高校智库评价的治理体系，促进新型高校智库成果转化学术性与实践性的平衡等，成为新型高校智库高质量发展的必然路径。

  2025年05期 v.38;No.152 61-68页 [查看摘要][在线阅读][下载 1130K]
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经济研究

• 绿色金融改革创新试验区政策如何影响城市低碳经济转型——新结构环境经济学视角

  严佳佳;介琼楠;

  绿色金融改革创新试验区政策是推动中国绿色金融体系建设、助力实现“双碳”目标的重要举措。以2003—2022年中国281个地级及以上城市为样本，采用包含非期望产出的超效率EBM-GML模型测度城市低碳经济转型水平，并运用双重差分法评估该政策的实施效果。基于新结构环境经济学理论，采用有调节的中介效应与链式中介效应方法探讨作用机制，并开展异质性分析。研究结果表明：试验区政策显著促进了城市低碳经济转型；产业结构升级在政策影响过程中发挥关键中介作用，环境规制具有显著调节效应；要素禀赋通过驱动产业结构升级，形成链式传导路径；政策效果在沿海城市、中心城市及环境保护重点城市更为显著。本文建议进一步加强试验区政策提质扩围，推动“有为政府”与“有效市场”协同发力，为绿色金融助推“双碳”目标的实现提供政策参考。

  2025年05期 v.38;No.152 69-83页 [查看摘要][在线阅读][下载 1798K]
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• 尾部风险对资本市场效应的影响——投资者情绪和信念视角下的中介效应

  张华平;曹策远;

  基于行为金融学理论，结合中国A股市场散户主导、政策敏感的结构性特征，系统探讨了尾部风险对市场效应的传导机制及其调节路径。采用2009—2024年A股市场数据，通过实证检验与多因子动态仿真模型，揭示了尾部风险对市场波动性、流动性及资产价格的非线性影响，从行为金融框架、多因子动态调节及时变特征三方面深化尾部风险的理论认知与实践管理路径。结果表明：（1）行为金融渠道是尾部风险传导的核心路径，投资者情绪和信念分化形成协同放大效应，导致资产价格偏离基本面和系统性风险累积，突破了传统金融理论的解释边界。（2）多因子动态调节机制显著改变风险传导轨迹，规模因子溢价与价值因子溢价可对冲周期性及恐慌性尾部冲击。（3）尾部风险效应呈现显著时变异质性，仿真模型验证了不同经济周期下风险传导路径差异，并发现事件因子与环境因子对市场效应调节作用突出，为构建动态风险预警系统提供了量化依据。建议通过优化市场微观结构、强化跨境风险联防及推动技术赋能监管等措施，提升A股市场应对尾部风险的韧性，为金融稳定与高质量发展提供决策依据。

  2025年05期 v.38;No.152 84-102页 [查看摘要][在线阅读][下载 2354K]
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数字经济管理

• 数字金融对家庭多维脆弱性的影响研究——兼论“发展—使用”的双轮驱动效应

  韩民春;黄磊;毛春英;饶玉蕾;

  数字金融的出现深刻改变了家庭经济行为，并对家庭多维脆弱性产生了重要影响。区别于主要关注数字金融发展及其经济效应的现有文献，结合数字金融使用情况，构建“发展—使用”的双轮驱动分析框架，解构数字金融影响家庭多维脆弱性的传导路径。研究发现：数字金融能够有效降低家庭多维脆弱性，增加经济机会、提升经济能力以及改善经济结果是产生上述效应的主要渠道。对于具有不同户主特征、家庭特征和地区特征的家庭而言，数字金融发展和数字金融使用的作用效果存在明显差异，但二者之间构成“互补效应”。进一步比较数字金融在不同脆弱性维度和不同使用情况下的效应后发现，一方面，数字金融虽然有助于缓解家庭的工作脆弱性、工资脆弱性、财务脆弱性和绝对贫困脆弱性，但是对相对贫困脆弱性的缓解作用甚微；另一方面，数字借贷并不能降低家庭多维脆弱性。鉴于此，应推动探索数字金融高质量发展和高效使用的协作机制，助力防范化解家庭领域的脆弱性风险。

  2025年05期 v.38;No.152 103-119页 [查看摘要][在线阅读][下载 1508K]
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• 数字素养对县级政府绩效感知的影响研究——政治信息接触和政治信任的链式中介作用

  熊斌;李嘉;

  县级政府是数字政府建设的基本单元，明晰数字素养与县级政府绩效感知的关系对于推进新时代数字政府建设具有关键作用。基于2016年、2018年和2020年中国家庭追踪调查（CFPS）数据，采用Oprobit模型和中介检验方法，实证分析了数字素养对县级政府绩效感知的影响机制。研究发现：数字素养显著正向提升县级政府绩效感知，且这种影响存在明显的城乡与年龄异质性；政治信息接触与政治信任在二者间扮演链式中介作用。鉴于此，建议从推进全方位数字服务工程、制定差异化数字策略、构建全媒体政治传播体系以及探索数智化政民互动模式等方面入手，系统提升公众对县级政府绩效的感知水平。

  2025年05期 v.38;No.152 120-134页 [查看摘要][在线阅读][下载 1457K]
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• 人工智能介入戏剧影视产业的风险管控人机共创治理模式研究

  李胜利;闵洁;

  人工智能技术正深刻重塑戏剧影视产业的创作生态与管理范式。在数据算法驱动下，剧本生成、虚拟制片与影像合成效率加速提升，但数据依赖也引发版权归属不清以及隐私易泄等管控风险。基于此，文中提出了建构以人为本、责任明晰、动态均衡的人机共创治理模式：在数据输入阶段，强化伦理筛选与偏见校正；在创意生成阶段，建立人机协同创新机制；在伦理审核阶段，实施多层级价值评估与算法透明化；在艺术升华阶段，确保人类创作者的情感注入与文化诠释权。化解人工智能介入戏剧影视产业带来的伦理风险，构建制度约束、组织协同与技术赋能三位一体的治理体系，可以推动戏剧影视行业在效率跃升与人文价值坚守之间实现动态均衡发展。

  2025年05期 v.38;No.152 135-144页 [查看摘要][在线阅读][下载 1255K]
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• 智能制造与企业环境信息披露质量——基于“智能制造试点示范行动”的准自然实验

  张慧毅;么成雨;沈含雨;李沐霖;

  制造业智能化与绿色化融合发展是十四五规划的核心目标。基于2011—2022年中国A股制造业上市公司数据，利用倾向得分匹配与交错双重差分模型，深入探究了智能制造对企业环境信息披露质量的影响及其作用机制。研究发现：智能制造显著促进了企业环境信息披露质量的提升。作用机制分析发现，智能制造通过促进企业内部绿色创新与外部社会关注提升了环境信息披露质量。基于企业特征的异质性分析发现，智能制造对非重污染企业、高融资约束企业与自愿披露企业的环境信息披露质量的影响更明显。进一步的经济后果检验发现，由智能制造引致的环境信息披露质量的提高能够提升企业ESG评级、改善企业声誉与降低融资成本。研究为企业提升其环境信息披露水平提供了新视角，也为智能制造助力可持续发展提供了经验证据。

  2025年05期 v.38;No.152 145-158页 [查看摘要][在线阅读][下载 1435K]
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